原(yuan)油暴跌引起(qi)的成本塌陷(xiàn),和棉花大幅(fu)下挫的壓🍓制(zhì)下，整體化纖(xiān)行業的弱勢(shì)格局短期内(nèi)很難改變，PTA期(qi)貨💋近期🚶‍♀️上漲(zhǎng)主要是由💘原(yuan)油反彈引發(fā)的，考慮到原(yuan)油不具有向(xiang)上動能，PTA上漲(zhǎng)仍然要以反(fǎn)彈的态度來(lái)對待，且不宜(yí)過分🥵高估。

2011年(nián)以前，由于國(guó)内聚酯需求(qiu)增速每年都(dōu)在大幅上🥵升(shēng)🐉，而❌國内👉PTA自🔴給(gěi)率不高，PTA生産(chǎn)企業利潤處(chu)于高位。之後(hòu)，在高額🌂利潤(run)吸引下，大量(liàng)PTA裝置開始上(shàng)馬，但随着全(quán)球經濟增速(su)下滑和制造(zao)業向東南亞(yà)地區轉移，PTA行(hang)業由供不應(yīng)求變爲供給(gěi)過剩。

目前，全(quán)球一半以上(shang)的PTA産能集中(zhong)在中國，化纖(xian)行業産能嚴(yán)重過🔞剩。2011年以(yǐ)前，PTA生産企業(ye)平均負荷都(dōu)在80%以上，甚至(zhì)長期處于90%的(de)高位👌，但是随(sui)着産能增加(jiā)，目前PTA企業負(fù)荷大緻在70%左(zuo)右，限産保價(jia)隻能在短期(qī)内造成供給(gěi)不足的情況(kuàng)🍉，很難從根本(ben)上改變PTA産能(néng)過剩的局面(mian)，産能過剩隻(zhī)能通過淘汰(tài)落後産能和(hé)行業🐅間的優(yōu)勝略汰來實(shí)現，這需要一(yī)個漫長的過(guò)🔞程。

原油弱勢(shì)緻密油的興(xing)起使全球原(yuán)油供給大幅(fú)增加，而由于(yu)全球性經濟(ji)增速放緩，原(yuan)油需求量增(zeng)速遠遠低于(yu)原油供給✂️量(liàng)增速，導緻了(le)全球原油供(gong)需平衡被打(dǎ)破，原油價格(gé)大幅下挫。随(suí)着❓原油産量(liang)大幅增加，世(shi)界各産油國(guo)均不肯率先(xiān)降低自己的(de)産量，全球原(yuán)油供給過剩(shèng)的問題短時(shí)間♋内很難得(de)到解決，這決(jué)定了原油跌(die)勢短期内很(hěn)難改變，化㊙️工(gōng)品受成本塌(ta)陷的影響，價(jià)格重心整體(tǐ)下移。

短期來(lái)看，原油受消(xiao)費旺季影響(xiang)，有望企穩，但(dan)是仍然不具(ju)🏃🏻備大幅向上(shang)的空間，因此(cǐ)，成本支撐對(dui)于PTA的支撐有(you)限。此外，由于(yú)前期原油大(dà)幅下挫，下遊(yóu)企業🎯對PTA後市(shì)比較悲觀，在(zài)買🌈漲不買跌(diē)心理的驅使(shǐ)下，補庫意願(yuan)不強，原油下(xià)跌引起的🥵恐(kong)慌甚至抑制(zhì)了需求。

棉花(hua)下跌爲了讓(ràng)棉花價格市(shi)場化，國家将(jiang)持續數年👉的(de)收儲政🈚策改(gǎi)爲直補政策(cè)。随着内外棉(mian)價格的回歸(guī)，國内棉花價(jià)格大幅下挫(cuò)，棉花價格由(you)去年18500元/噸跌(diē)至目前的13000元(yuán)/噸，跌‼️幅達到(dao)29.73%.由于棉花和(he)PTA主要用做紡(fang)織原🌍料，在替(ti)代✨品同漲同(tóng)跌的作用下(xia)，棉花價㊙️格的(de)下挫拖累了(le)PTA的價格。

造成(chéng)目前PTA價格大(dà)跌的主要原(yuan)因有三方面(miàn)：

首先，PTA行業的(de)産能過剩決(jue)定了PTA價格處(chù)于一個大的(de)📐下✏️跌趨♊勢✔️之(zhī)中;

其次，原油(you)大幅下挫引(yin)起的成本塌(tā)陷使PTA的價格(gé)重心下移;

最(zuì)後，棉花價格(gé)持續走低，進(jin)一步擠占了(le)PTA需求。

在這三(san)個利空因素(sù)沒有得到根(gen)本改善的前(qián)提下，PTA價格很(hen)👨‍❤️‍👨難形☎️成有效(xiao)上漲，即使受(shou)限産保價或(huo)者宏觀數據(ju)利好影響上(shang)漲，也要以短(duǎn)期反彈來對(duì)待。